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経営戦略を収支計画のみならず、財務計画に表す

 7月27日の日経新聞で、「武田薬品がスイスの製薬会社の買収資金の内、6,000億円を借入、無借金経営を転換」と報じられました。


 記事によると、武田薬品は1990年代後半から負債が十数億円の実質無借金経営を続けていました。今回、スイスの製薬会社大手のナイコメッドを買収する1兆1,000億円のうち、6,000億円を短期借り入れし、残りは自己資金で賄うことになります。これにより、武田薬品は無借金経営を転換することとなり、自己資本比率も今年3月期末の75%から60%に低下する見通しだといいます。

 他にも、アステラス薬品やエーザイなどが、多額の資金で海外企業の買収に動いています。自前の経営資源だけでは事業拡大が難しくなり、多額の有利子負債を背負ってでも成長を追求する戦略に転換したのです。

 さて、これは大企業の話であり、中堅中小企業には関係ないととらえてはいけません。確かに、企業買収(M&A)は身近なことではなく、6,000億円という単位は関係ない話なのかもしれません。ですが、この武田薬品の話は、買収後の財務マネジメントに着目すべきなのです。

 企業が何らかの戦略を選択する場合、その戦略実行後の売上高や利益などの業績を、中期経営計画という具体的な数値計画にするはずです。そして重要なのは、損益計算書に表した計画を推進した場合、どのような貸借対照表になるか、です。武田薬品の場合は、6,000億円を借り入れ、返済期限が近づいた時期に長期資金に切り替え、5~6年かけて毎年1,000億円程度返済していく考えのようです。つまり、借入金の推移を含めた計画貸借対照表がきちんと示されていると思われます。

 ぜひ、中堅中小企業経営者の皆様には、自社の戦略を立てることはもちろん重要ですが、それを数値計画に表すこと、それも、収支(損益計算書)だけでなく財務(貸借対照表)も計画に表す「計画経営」を推進していただきたいです。

 基本的に、中堅中小企業は「計画」を立てるのが苦手だと思われます。計画または予算を作ってはいても、ほとんどが収支の計画のみです。これでは財務リスクがどこにあるのか判断できませんし、財務リスクを軽減する手を予め打つことができない可能性があります。つまり、財務マネジメントができない成り行き貸借対照表になってしまう可能性が高いのです。

 戦略を実行した場合に収支はこうなるという計画と、その収支や投資でどのような財務になるかを計画貸借対照表にして、戦略と実行を検証し、必要があれば修正するといったマネジメントをぜひ実行していただきたいと思います。

 そうすることで、キャッシュフローを重視した経営を推進することになり、強い財務体質を手に入れることができると確信しています。
2011年9月22日更新
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